得意與黯然 盤點2020年家電上市公司(上篇)

家電   來源:中國家電網  責任編輯:百花殘  2021-01-07 10:19:15

  2020年是特殊的,這一年我們有太多悲傷與感動,也有更多對生活的思考與轉念。對于家電行業而言,2020同樣是充滿“意想不到”和“絕處逢生”的一年。歲末年終,中國家電網挑選出一系列在資本市場具有代表性的上市家電企業,在他們當中,有被資本市場看好迅速飆漲的銳利之師,也有被時間浪潮拍打在沙灘上的落寞者,功過是非,尚待評定。

  這一年,在經歷了疫情乍起后的恐慌、焦慮、無措后,家電行業峰回路轉,伴隨著“宅經濟”、“健康經濟”的崛起,清潔電器、創意廚房小家電率先恢復增長,內外銷一路走高;下半年,隨著國內復工復產大局已定,國外疫情爆發,大家電出口恢復,一定程度上彌補了內銷動力不足的缺憾。2020上半年資本市場由于信心不足,股價低迷,出現了并購、重組的良好契機,實力型企業趁著市場“貓冬”,悄然展開了大規模的資本運作,為企業未來的發展輾轉騰挪出更大空間。隨著市場信心恢復,這些得到檢驗的公司也迎來資本市場的追捧。

  在本篇中,我們先來看一看13家受到資本追捧的“得意”家電上市公司。

  科沃斯:進擊的掃地機器人

  股票代碼:603486.SH

  2020年12月31日收盤股價:88.49元/股,總市值:499.08億元

  2020年股價漲跌幅:+336.13%

  一年時間,從最低點的20元到最高點的90元左右,科沃斯股價走出了“六親不認”的上揚曲線。疫情環境中,對健康清潔家電的需求,徹底催化了掃地機器人市場的熱情。今年前三季度,科沃斯實現營收41.42億元,歸母凈利潤2.5億元,凈利潤同比增長達147%。2019年,掃地機器人經歷連續數年高增長后轉入頹靡態勢,疊加美國進口關稅提升影響,行業轉冷。當年,科沃斯開啟戰略轉型,宣布策略性退出ODM業務,縮減低端產品線,伴隨于此,科沃斯股價大幅縮水。而新冠疫情投下的深水炸彈在2020年不僅炸開了美國關稅豁免的口子,更炸出了“宅經濟”下消費者的清潔熱情。以“科沃斯”和“添可”雙品牌為引擎,科沃斯高端戰略初見成效,前三季度毛利率和凈利率分別提升4.3和3.13個百分點,至41.53%和6.07%,其高端品類貢獻收入超8成。科沃斯方面稱,關注消費痛點,產品的用戶體驗更好,是掃地機器人爆發的根本動因,其推出的掃拖一體機器人,智能避障機器人T8等深受好評,公司看好行業前景。另一只掃地機器人股石頭科技股價已經破千,而掃地機器人行業在2021能否繼續“牛”下去,我們且拭目以待。

  新寶股份:網紅時代

  股票代碼:002705.SZ

  2020年12月31日收盤股價:42.25元/股,總市值:338.42億元

  2020年股價漲跌幅:+156.21%

  “摩飛鍋為啥火,因為現在年輕人做飯是為了拍照啊……”在A股家電成分股中,直至2019年,新寶股份都是“小透明”般的存在——代工業務為主,品牌創建不為消費者廣知。直到2020年,國內直播經濟崛起,以新寶旗下摩飛多功能鍋為代表的網紅小家電因消費者居家時間增多迅速起飛;一年時間,新寶股價從15元左右攀升至最高點的52元,市值翻番。在新寶股份公布的2020年前三季報中,公司營收同比增長34%至91.2億元,歸母凈利潤9.1億元,同比增長75%。其中,內銷同比增長75%,摩飛品牌銷售實現10.5億元,同比增長150%,東菱品牌實現收入2.1億元,同比增長35%;外銷仍是其主營收入來源,前三季度銷售同比增長25%。不過,就其三季度單季銷售趨勢而言,其內銷增長略有放緩,外銷增勢迅猛。分析人士認為,這可能與國內疫情受控、國外疫情仍然兇猛有關,換言之,消費者居家與否對生活小家電的需求會產生一定影響。目前,就毛利率更高的內銷市場而言,新寶主要采用“爆款產品+內容營銷”的方式推動自主品牌孵化,其孵化品牌已接近十余個,但除了摩飛和東菱,其他品牌銷售尚未成規模。新寶方面也坦承,持續打造“爆款”,不斷維持消費新鮮度并不容易;此外,因產品專利問題,新寶與格蘭仕也產生了糾紛。目前,新寶直至2021年1季度的出口訂單仍然很飽滿;不過,從更長遠的角度看,公司能否摘掉代工帽子,探索一條自有品牌道路,將決定其能否持續得到資本市場的寵愛。

  京東集團:走進新時代

  股票代碼:NASDAQ:JD

  2020年12月31日收盤股價:87.90元/股,總市值:1375億美元

  2020年股價漲跌幅:+149.50%

  2020年,京東集團邁入新紀元。首先,是公司高層人物變動,劉強東卸任京東法定代表人,徐雷接棒。徐雷時代,京東提出3大變革目標,一是從追求高營收、高利潤、高銷量向追求高質量、可持續性盈利增長;二是從過去以貨為中心的思想向以客戶為中心轉變,從“貨架”走向“生態”;三是組織架構變革,從縱向垂直一體組織向積木化前中后臺轉變。在這種變革中,疊加疫情加速線上經濟發展,京東前三季度實現營收5215億元,超越阿里。第二,隨著國內市場對于BATJ回歸呼聲的高漲,2020年6月18日,京東集團在港股二次上市,上市首日募資額達到345億港元,拿下港交所年內募資金額之最;此外,京東另外兩只獨角獸企業,京東數科科創板IPO申請獲得受理,而京東物流據傳有望于2021年啟動港股IPO。2020年成為京東資本市場的“大年”,公司市值一度突破1400億美元關口。

  長虹美菱:救命冷鏈

  股票代碼:000521.SZ

  2020年12月31日收盤股價:6.06元/股,總市值:63.33億元

  2020年股價漲跌幅:+76.68%

  近兩年,長虹美菱在資本市場的表現有些一言難盡,主要在于公司產品內銷份額有所縮量,2020年疫情的沖擊進一步加劇了公司大家電內銷業務的競爭壓力。不過,海外業務增長為公司股價帶來一定支撐,以2020上半年為例,長虹美菱冰箱出口訂單實現了20%左右的增長,外銷收入同比增長9.6%。進入2020年年底,新冠疫苗獲準上市的消息刺激了長虹美菱股價大漲——阻斷病毒擴散的最有效辦法是疫苗接種,而疫苗的運輸、存儲離不開冷鏈支撐。美菱方面表示,公司控股子公司中科美菱低溫科技股份有限公司已參與政府招標,在蘭州市、武威市、平涼市和臨夏市等疫苗冷鏈能力建設項目中中標。除此之外,專注掃地機器人生產制造的長虹格蘭博受到“健康經濟”刺激,也廣受關注;而隨著國家推進國企混改以及2021年新三板轉科創版的資本市場戰略構想,長虹美菱系公司能否展現新活力,也成為投資者觀望的要點。

  美的集團:買它

  股票代碼:000333.SZ

  2020年12月31日收盤股價:98.44元/股,總市值:6920.33億元

  2020年股價漲跌幅:+69.00%

  “任它漲與跌,我自巋然不動”,有投資者總結了持有美的股票的經驗,而美的股價也不負眾望,在2020年底向百元區間發起沖刺。近年來,美的集團進行了一系列并購、重組,市值接近7000億元。其中,針對toC端的資本運作包括收購東芝白電,私有化小天鵝;而更重要的是其在toB端的業務拓展,包括收購庫卡、合康新能以及規劃收購菱王電梯,助力了其在工業自動化、新能源汽車和建筑暖通等領域的發展。2020年,受疫情影響,美的股價在3月份下滑至48元左右,但隨后便啟動主升浪潮,當年年底峰值達到98元;多年來,美的集團一直被外資看好,2020年更是一度觸及外資禁買線。美的集團“轉型科技公司”的戰略構想給予了外界更廣的想象空間;事實上,美的toB端業務的擴展路線與美國通用、德國西門子、日本三菱等國際巨頭有很大的相似性,這些企業都以C端業務起家,最終形成了包括工業制造、新能源、交通運輸、樓宇建筑甚至航空科技等在內的跨領域、跨行業綜合性跨國公司。美的集團能否成長為中國民營經濟中的通用、西門子,大家都在期待。

  小熊電器:顏值即正義

  股票代碼:002959.SZ

  2020年12月31日收盤股價:113.35元/股,總市值:176.83億元

  2020年股價漲跌幅:+63.33%

  自2019年上市以來,小熊電器股價一路“乘風破浪”,從34.25的發行價一路上漲到2020年峰值的165元;近期量能雖有所萎縮,但股價一直在百元以上運行。盡管有人評價“看不明白”,但資本市場對其的青睞卻是實打實。與新寶股份類似,小熊電器也關注成熟家電品類外的“長尾市場”,如酸奶機、多士爐、電烤箱等;近年來,公司還拓展了吸塵器、熨燙機等清潔個護家電及保溫杯、絞肉機等非電器類業務,并通過代工與品牌雙線出海,構建內外銷雙重動力。小熊電器的產品特點總體而言是單價不高,形象走萌系路線,被視作家電行業中“喜茶”類似的潮牌。2020年前三季度,公司實現營收24.98億元,同比上升45%;歸母凈利潤3.22億元,同比提升92%。不過,同市場對新寶的擔憂類似,有人認為小熊的行業進入壁壘較低,短期增長存在偶然性,但隨著疫情的控制或結束,2020年的高增長或難復制。不過,有證券人士分析,小家電行業成長的核心邏輯是居民收入提升,目前,我國家庭小家電擁有量從數量到品類豐富度遠未及天花板,尤其隨著年輕消費者和多元生活方式的出現,以及新營銷渠道的涌現,行業未來還存在較長紅利期;而時間,才是市場最好的見證者。

  TCL科技:中國“屏”

  股票代碼:000100.SZ

  2020年12月31日收盤股價:7.08元/股,總市值:993.39億元

  2020年股價漲跌幅:+53.39%

  2019年和2020年,是中國科技史上極為“悲壯”的兩年,美國發動貿易戰打壓中國高科技產業,一顆“中國芯”引發國人同仇敵愾。與中國芯類似,中國屏也是國家重點戰略規劃產業,大約從15年前,國家便在謀求屏顯示產業的自主控制權。15年時間,中國大陸終于出現了以TCL科技等為代表的一批屏顯巨頭。2019年,TCL集團經歷重組、改名一系列變化,剝離消費終端業務;當時,很多投資者對于屏顯業務能否支撐起上市公司市值持懷疑態度。經過2020年的一系列考驗,TCL科技做到了,在其2020年前三季報中顯示,以重組后口徑計算,公司實現營收487.1億元,同比增長18%,剔除一次性重組收益,上市股東凈利潤同比增長28.9%;公司2020年3季度單季營收194億元,歸母凈利潤8.2億元。TCL科技股價在2020年峰值達到8.38元,相比年初近乎翻番。有證券分析人士總結了近三次面板行業周期輪動規律,2013-2016年韓中圍剿日本低次代線,造成日本夏普破產,JDI重組,韓國產能崛起;2018-2020年,中國8.5代線-11代線降維打擊韓國7代線,造成韓國產能退出,中國企業TCL科技、京東方、惠科等崛起;而未來5年,預計將是中國大陸8.5代線降維打擊中國臺灣6代線,結果可能是中國臺灣產能退出,中國面板產業完成從追隨到趕超的路徑,我們將從中國屏中見證中國崛起!

  海爾智家:重組上市

  股票代碼:600690.SH

  2020年12月31日收盤股價:29.21元/股,總市值:2637.08億元

  2020年股價漲跌幅:+49.79%

  2020年年底,海爾智家私有化海爾電器方案最終通過,海爾智家H股在香港上市交易,至此海爾“A+D+H”的全球資本市場布局構建完成。多年來,由于海爾智家和海爾電器的組織架構十分復雜,管理呈現雙極化,海爾集團表現出的營收和凈利一直落后于另外兩家本土白電龍頭,股價和市值嚴重低估。隨著公司私有化海爾電器方案的推出,資本市場對重組后的海爾智家表現充滿期待,公司市值有望重塑。海爾智家股價從2020年4月份走出低谷,開啟一路上揚曲線,股價也從年初的19元左右走到年終的30元上下。分析人士認為,海爾電器私有化落地,是海爾集團近年來的重大突破性革新,隨著公司上層構架的正式統一,將進一步加強國內外業務的協同和效益管控,為企業內生利潤釋放帶來新空間。從2015年到2019年,海爾通過密集收購,已經搶占了眾多全球優勢品牌資源,海外自主品牌正在迎來收獲期;同時,公司加速產業生態鏈構建,進行了大量前瞻性布局,資本市場也期待著海爾下一個五年所帶來的回報。

  萊克電氣:以清潔之名

  股票代碼:603355.SH

  2020年12月31日收盤股價:30.23元/股,總市值:124.25億元

  2020年股價漲跌幅:+48.99%

  萊克電氣同樣是受益于2020年健康思潮的企業,1、2、3季度,公司收入分別同比下降19%,增長1%和20%。萊克電氣是較為典型的出口轉內銷型公司,目前其出口業務占比仍高于內銷業務,從2020年6月開始,由于海外疫情沖擊,海外訂單向國內轉移,公司代工出口業務迎來較好表現,一定程度上扭轉了貿易戰以來公司面臨的匯費、訂單壓力。而內銷方面,萊克在品牌端和產品端的影響不斷加深,構建了萊克、吉米、碧云泉三大品牌陣營,以2020上半年為例,公司主打線上的吉米、碧云泉分別實現了80%和163%的增長,前三季度,萊克品牌吸塵器線上零售額增長35%,國內銷售形勢整體好于外銷形勢。另外,公司出口和內銷毛利也有較大差異,以2019年口徑計算,公司出口和內銷毛利分別為17%和44%,隨著國內消費升級需求的加深,萊克內銷投入和內銷占比有望進一步提升,實現內外兩條腿走路。此外,萊克電氣有意向多元產品領域拓展,2020年展開了與黃小廚的合作,經營領域進一步向廚房小家電延伸。

  惠而浦:收購要約

  股票代碼:600983.SH

  2020年12月31日收盤股價:6.54元/股,總市值:50.10億元

  2020年股價漲跌幅:+32.66%

  2020年促進惠而浦中國股價上漲的基本邏輯有兩個,一是受益于中國疫情防控紅利,很多海外家電訂單轉移至中國內地,整個內地家電產業鏈均從中獲益;二是格蘭仕向惠而浦中國發出的收購要約。多年來,惠而浦品牌在中國的發展似乎有些“水土不服”,收購合肥三洋后,更是連續爆出財務問題,多品牌矩陣的發展也不盡如人意。2020年8月26日,惠而浦中國披露了格蘭仕出具的收購要約書,公告顯示,格蘭仕擬以5.23元/股的價格收購惠而浦4.67億股,占惠而浦已發行股份總數的61%;公告還顯示,若格蘭仕預受要約股份數量少于3.90億股,約占惠而浦股份總數的51%,則要約收購不生效。不過,公告也提到,此次要約收購不以終止惠而浦中國上市地位為目的。目前,此次要約收購正在包括中國、美國、巴西、德國等國家進行反壟斷申報工作。

  九陽股份:煥臉

  股票代碼:002242.SZ

  2020年12月31日收盤股價:32.04元/股,總市值:245.75億元

  2020年股價漲跌幅:+27.34%

  “雙輪驅動”帶動了九陽股價在2020年的上漲,疊加“網紅小家電”和“清潔電器”兩大利器,九陽股價在8月份達到45元左右的峰值,后續雖有縮量調整,但股價相較2020年初仍實現了較好增長。2018年,九陽收購尚科寧家51%的股權為現有成績取得做了鋪墊,通過收購,九陽從廚房小家電拓展至清潔電器品類,同時利用Ninja品牌在國外的號召力,鞏固了企業外銷能力。九陽股份2020年前三季報顯示,公司實現營收70.83億元,同比增長13.24%,實現歸母凈利潤6.44億元,同比增長4.23%,表現穩健。疫情期間,九陽控股的Shark品牌表現出色,尤其是蒸汽拖把正式“出圈”。同新寶和小熊的線上、網紅路線不同,在廚房小家電等領域,九陽線下渠道更強勢,同時公司走“推高賣貴”路線,這一路線的優勢是技術壁壘高,價格高,毛利率高;缺陷是無法做到網紅品的“薄利快銷”。從2019年起,九陽開始調整渠道布局,在2020年這一改變得到鞏固,通過網絡直播等形式,九陽實現了線上收入的高增長;同時,適應年輕獨居消費需求,推出“獨奏 Solista”品牌,專注小型化生活和清潔電器,并推出相對低價的SKY 系列產品,以輻射更多人群。總體而言,九陽多年來一直行穩致遠,而近年來開啟的品牌“煥新”成效也很顯著。

  老板電器:品牌的“B”面

  股票代碼:002508.SZ

  2020年12月31日收盤股價:40.78元/股,總市值:387.00億元

  2020年股價漲跌幅:+20.62%

  2020年對于廚電行業而言是難熬的一年,房地產帶動的增量市場和換新帶動的存量市場雙雙熄火。在困難的環境中,老板電器前三季度實現營收56.26億元,同比微增0.02%,歸母凈利潤11.23億元,同比提升3.43%,屬于整個廚電行業中少數保持了正向增長的公司。這與公司的積極轉型密不可分,近年來,老板電器大力拓展了線上渠道,豐富渠道營銷手段和產品品類推廣方式,在2020年疫情情況下,其線上增長超預期,前三季度電商增速近30%,一定程度上平衡了線下渠道的降幅。另外,相比于其他倚重零售端的企業,老板電器工程渠道走貨更加強勁,這也是公司能夠提前恢復正增長的重要一環,據統計2020上半年老板電器在精裝市場的占有率達到35.5%,工程渠道增速達到30%-40%,率先享受到地產需求回暖的紅利。在接待調研時,老板電器表示2020年第四季度,公司訂單飽滿,排產量較往年實績呈雙位數增長,隨著年底沖刺,公司2020年全年收入有望實現5%左右的正增長,而資本市場也對其2021年的表現有較好期望。

  海信家電:混改

  股票代碼:000921.SZ

  2020年12月31日收盤股價:14.41元/股,總市值:196.41億元

  2020年股價漲跌幅:+16.87%

  2020年對于海信家電而言,是迎接大變革的起點,混改成為其重獲資本市場看好的重要原因。作為青島家電雙雄,國資代表性家電企業,海信家電曾深入人心,但近來年公司增長乏力,且與國內家電三巨頭的差距持續拉大。2020年5月,海信家電和海信視像同時公告稱,《海信集團深化混合所有制改革實施方案》已獲批準,混改主體海信家電和海信視像的大股東海信電子控股,將通過公開掛牌、增發股票引入具有產業協同效應、能助力海信國際化發展的戰略投資者,形成更加多元化的股權結構和市場化公司治理結構。12月,航運物流企業青島新豐以37.5億元對海信電子控股進行增資,加上其原有持股,增資完成后,青島新豐與其一致行為人將合計持有海信電子控股總股本的27%。海信電子控股變為無實際控制人,海信集團公司不再是海信家電和海信視像控股股東,海信家電也變為無實際控制人。近年來,海信家電出口提速,在2020年前三季報中顯示,公司實現營收348.7億元,同比增長29%,其中空冰洗出口業務提速和中央空調業務復蘇助力企業營收增長。不過分析人士認為,新豐的引入對公司業務協同作用并不大,畢竟二者產業關聯度不高。但通過混改,海信家電和海信視像成為無實控人公司,從體制層面清除了企業發展障礙,將有效激發管理層的責任心和能動性。

 

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